上市首日交投清淡，小赢科技遭华尔街冷遇

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2018年9月19日，美国东部时间，互联网金融公司xyf正式登陆纽约证券交易所。与之前nio和qtt上市时的“强劲”相比，XYF似乎“平静”，市场交易情绪不高。

截至9月19日收盘，美国东部时间，小营科技的股价开盘涨跌互现，收盘上涨26%，成交量为657.1万股。与伟来汽车上市以来连续六个交易日单日进入纽约证交所前三名的“壮举”相比，小营科技首个交易日的交易量未能进入纽约证交所前十名。为什么华尔街对此如此漠不关心？

P2p很冷

时代财经表示，美国股票分析师对p2p行业的偏好较低。美国本地p2p服务公司“借贷俱乐部”(Lending club)被许多分析师斥之为“借贷俱乐部投资无物”，因为p2p行业在风险控制、盈利能力和发展潜力方面无法满足华尔街的要求。在过去的四年里，贷款俱乐部上市时每年都亏损，其股价不到首次上市时的20%。即使贷款俱乐部与哈佛大学合作，公开开发和升级自己的风险控制系统，也是没有用的。与贷款俱乐部相比，中国互联网金融公司的风险控制水平仍然不足，更难进入华尔街的“眼睛”。

与此同时，中国政府最近打击了国内p2p业务，这进一步加剧了中国金融企业在美国股市的恐慌。

8月底，在大多数中国互联网金融公司公布本财年第二季度财务报告后，一些分析师直接指出，中国政府对p2p业务的打击将在三个基本点上直接给相关公司带来巨大风险:业务周转率、收入增长率和利润率。目前，在美国上市的中国互联网金融公司中，除晓鹰科技外，喜来登、开心网、信用网和排牌网这五家公司受到了市场的高度关注。毫无例外，这五家公司在2018年迎来了大幅下跌，跌幅最小的信贷公司也损失了近三分之一的股价。当整个行业都冷下来的时候，小营科技的ipo就有一种“生不逢时”的感觉。

三只共同基金的股票都受挫了

在过去短短的一个月里，中国证券交易所的金融股遭受了持续的打击，这也直接影响了小英科技在美国股市的业务增长预期。

8月22日，在第二季度财务报告发布后，一些分析师在businessinsider网站上指出，公司收入同比下降7.63%，净利润同比下降3.96%，借款人服务数量同比下降14.87%。中国整个p2p行业的综合收益率持续下降，从2014年初的20%以上下降到目前的10%以下。这种下滑极大地限制了p2p平台的盈利能力。拍卖贷款最终实际收入为10.65亿元，没有达到分析师的预期水平。行业收益率下降和监管加强对拍卖贷款的影响超出了分析师的评估。

六天后，即8月28日晚，普莱曾特贷款发布了公司2018财年第二季度的业绩报告，总收入为2.296亿美元，与美国股票分析师预期的2.3119亿美元基本持平，每股净收入为1.08美元，明显高于标准普尔给出的0.71美元的预期值。然而，美国一家著名的投资银行needham，在第二天将普莱森特贷款的评级从“购买”下调为“持有”。该机构指出，喜利得贷款的财务报告在三个指标上有所下降:收入、手头现金和现金等价物以及自由现金流，这三个指标都连续两个季度下降，关键指标自由现金流连续两个季度为负值。

然而，有人指出，在阿里巴巴旗下公司与蚂蚁金服的合作正式结束后，风险控制的风险大大增加。最近有投资者在证券论坛投资者中心提出，在收入统计的核算方法中，分期付款的收入统计原则改为一次性收入统计，相当于提前预付一部分收入，导致便利店股价短期暴跌。

中国三大共同黄金公司在一个月内“受挫”，小胜技术上市的压力可以想象。

竞争力不是主要因素

事实上，在美国股票分析师眼中，小营科技的竞争力并不占主导地位。

9月19日，小营科技上市当天，有分析师分别在吹风会和seekingalpha上指出，公司目前的外部资本来源仍以散户为主，投资总额占84%，机构投资者仅占16%。这与中国许多p2p平台的资金来源结构非常相似，其风险基础基本一致。

分析师威尔在分析报告中还表示，从公司公布的信息来看，从技术创新和风险控制设计的层面来寻找小营科技的核心竞争点是不可能的。

例如，在风险分散方面，美国的贷款俱乐部可以向客户提供由1000-2000笔贷款组成的投资组合，而且风险非常分散。据了解，大多数国内贷款组合只包含不到100个贷款目标。同时，由于中国p2p平台上散户的高度参与，贷款对象的同质性非常高，不能有效提供风险分散。小营科技的收入增长可能会下降，用户数量可能会减少。