A股这次不一样？历史上的重要低点指标正在被突破

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在上证50指数的推动下，上证综指今天成功收复2700点。昨天，2653.11点的阶段低点与2016年1月27日的2638.30点的低点只有一步之遥。

然而，与当时相比，目前a股似乎正在出现“正能量”。

拒绝“投机、投机和投机”，小盘股正在激增

今年6月14日，退市的昆明机床成为2018年市值低于10亿元的第一只股票。上证综指当日收于3044.16点；6月19日，*st皇泰成为市值跌破10亿元的第二只股票。当日，上证综指跌破3000点，收于2907.82点。

截至8月21日，两市共有4只股票在交易，市值不到10亿元，另外两只股票金亚科技和圣百特暂停交易。

上一次，非次级新股总市值跌破10亿元人民币，还是在2014年。数据显示，2014年6月13日，沃佳和宜宾纸业的总市值分别为7.57亿元和9.87亿元，位居两市最后。当时，上证综指只有2070.72点。

此外，小盘股的数量正在飙升。2016年1月27日，a股跌至2638点的低点，当时市值不到30亿元的股票不到200只。截至8月21日，两市981只股票的市值还不到30亿元。

相比之下，2018年8月21日，市值超过200亿元的股票有431只，占比12.16%；截至2016年1月27日，共有364只股票，市值超过200亿元人民币，占比13%。

数据的变化表明了一件事:小盘股已成为资本外逃的重灾区，而大盘股相对受到青睐。

过去，随着监管要求和环境的变化，a股出现了“投机新、投机小、投机坏”的趋势。业内人士指出，在更加严格的监管、去杠杆化和ipo正常化等综合因素的影响下，过去的市场投机得到了有效抑制，投资变得更加理性。

天丰证券表示，由于过去两年大量中小新股上市以及监管部门对投机行为的监管，空壳价值大幅下降。在空壳价值逐渐消退的过程中，没有基本面支撑的中小企业的交易将变得越来越清淡，最终可能成为小盘股。

Ipo堰塞湖继续缓解

长期存在的ipo“堰塞湖”现象得到缓解。数据显示，自2016年11月ipo审核速度加快以来，待审企业数量逐渐减少。

根据中国证券监督管理委员会网站，截至2018年8月16日，中国证券监督管理委员会接受了302家开始发行存托凭证的公司，其中30家通过了会议，272家未通过。有269家企业没有通过会议，有3家企业暂停了考试。由于一些企业自愿退库或被说服退出，被审计的企业数量将继续减少。

根据金融研究所的数据，由于ipo“堰塞湖”问题已逐步缓解，在2018年上半年相遇的企业中，有29家企业的排队时间在100天至1年之间，占50%，平均ipo排队时间只有1.22年，明显短于之前。据估计，首次公开募股的排队时间将维持在1至1.5年之间。

营业额明显两极分化

尽管市场已经连续两天上涨，但资本差异是显而易见的。今天(8月21日)，沪深两市总成交量为2806.41亿元，其中前100只股票总成交量为937.85亿元，占33.42%。

突出的是，1000只股票的总成交量在成交后只有近84亿元。其中，营业额在1000万元以下的有643家，营业额在500万元以下的有170家。圣龚欣的营业额只有12600元，有一个词的限制。

从今年年初以来，根据主要资本的净流入，大金融、白酒、家电、医药等蓝筹股都被资本追逐。

根据蔡东选择的数据，全年主要资本流入超过1000亿元的股票有25只，总计4.32万亿元，占20.67%。其中，平安资本流入量最高(5681.12亿元)，其次是贵州茅台(3453.41亿元)、BOE A(2543.21亿元)、格力电器(2479.57亿元)和中信证券(1972.67亿元)。

相反，年内，1890只股票获得的主要资本流入不到20亿元，占53.60%。主要资本流入低于1亿元的股票有14只。当增量基金受到限制，股票基金在玩游戏时，表现不佳的股票正被基金抛弃。

破碎净库存的数量接近历史峰值

根据蔡东选择的数据，截至8月21日收盘，两市共有239只断网股票，占交易股票的6.48%。

破碎净库存的数量已经超过了2005年、2008年和2013年的历史低点；破碎净库存的百分比也超过了2013年6.3%的低水平。

就行业而言，过去的净突破股主要集中在房地产、银行业和一些上游周期性行业。金融房地产通常是突破净库存的主要力量。这些行业大多属于重资产行业。pb估值相对较低，当市场悲观时，它很容易跌破净资产。在当前的破网浪潮中，除了金融和房地产，公用事业、交通和汽车领域的破网股数量位居前列，这在过去是罕见的。

从历史经验来看，破网股票数量的增加往往是市场底部阶段的迹象之一。

例如，上证综指从2007年10月16日的6124.04点跌至2008年10月28日的1664.93点。此后，a股迎来了一轮飙升。根据联讯证券的统计，2008年第四季度，a股最大破网股数达到241只。

目前，净亏损a股的数量相当于2008年第四季度。

另一个例子是，在2012年至2014年上半年的三年熊市底部，a股突破净值的股票数量超过150只，然后是一个众所周知的大牛市。