资本驰骋体育产业“赛道”趋于理性

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我们的记者杨毅

经过64场比赛，第21届世界杯决赛在俄罗斯莫斯科卢日尼基体育场举行。法国以4比2击败克罗地亚，第二次赢得世界杯。作为一个“引爆点”，世界杯激发了全球体育产业。

在国家政策的大力推动下，中国体育产业也有很好的发展机遇。经过十多年的发展，目前，体育产业已经成为中国消费升级的重要组成部分。同时，资本的进入也为体育产业的创新和发展注入了新的活力。经过洗礼，中国体育产业的启动和投资正逐步拉开健康成长的序幕。

体育风险投资圈上演了“冰与火”之歌

经过两年的胜利进展，体育产业的资本投资布局逐渐恢复平静。总的来说，2016年是体育产业投资的高峰期，随后投资呈现逐渐下降的趋势，资本活动明显下降。对于新的体育初创企业来说，获得投资更加困难，融资成本增加。

据cvsource统计，2017年，中国有191家投资、融资和并购体育相关初创企业，融资金额约为105.3亿元人民币；相比之下，2015年，体育初创企业的融资案例有202个，融资金额约为123亿元；2016年，该领域初创企业融资案例245起，融资金额约为202.1亿元。可以看出，2017年，体育产业受到的资金关注较少，投融资额较2016年下降了近50%。

海外体育产业的资本分布也趋于合理。据统计，截至2016年底，至少有20家海外足球俱乐部被中国资本收购。然而，随着2017年监管政策的收紧，海外对体育产业的投资在2018年已基本回到零。

2018年，市场投资分化进一步加剧，体育风险投资圈出现了“冰与火”交织的局面。据平图智库统计，2018年上半年，体育产业融资增加，后续融资比例首次超过50%；与此同时，1亿元及以上的融资事件比重迅速上升，100万元及以下的融资事件呈下降趋势，投资更集中在优势项目上。

业内人士表示，一方面，随着2018年vc/pe市场资本紧张进一步加剧，小型初创企业很难得到vc/pe机构的关注，资本更青睐具有创新模式和成熟模式的体育企业；另一方面，一些高质量的体育初创企业在早期成长，并相继获得后续融资。

2018年4月，阿里体育宣布已获得12亿元的A系列融资，估值超过80亿元。今年7月，阿里巴巴集团宣布最近完成了对苏宁体育的战略投资，苏宁体育的持股是阿里巴巴在体育领域的又一次增持。

日前，资本董事总经理杜在中国投资信息网举办的“世界杯之夜”沙龙上表示，虽然体育企业实际上比互联网企业花的钱少，但体育产业的投资回报率较低，失败案例较多，导致投资者更加谨慎。此外，投资者对体育产业了解不多。杜坦言，事实上，体育产业的投资者资金依然充裕，但他们在投资时更加谨慎。

工业增长刺激资本布局

事实上，随着国民健康意识的提升和消费升级，我国体育产业结构更加优化，市场体系更加完善，各种专业细分市场开始出现，尤其是大众健身和赛事运营领域，获得了更多的资本关注。业内人士预测，体育产业有望成为下一个万亿美元的市场。

从政策角度看，2014年10月，国务院发布了《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》，提出到2025年，基本建成布局合理、功能完善、门类齐全的体育产业体系，体育产品和服务更加丰富。市场机制不断完善，消费需求越来越旺盛，对其他行业的带动作用明显增强。体育产业总规模已超过5万亿元，成为推动经济社会可持续发展的重要力量

随后，促进体育产业快速发展的政策继续出台，主要集中在分类体育、场馆建设、大众健身和“体育加”。体育产业在政策的影响下呈现多元化，同时也吸引了更多的社会资本，这使得体育领域上市公司的业绩更加亮丽。

据平图智库统计，在文化娱乐类上市公司中，2017年涉及体育业务的上市公司平均营业收入为30.47亿元，比文化娱乐行业平均营业收入高出64个百分点。融资方面，2018年上半年，93个体育产业项目共融资87.52亿元，同比增长106.68%，环比增长25.56%，单笔融资金额平均为9400万元。与全行业投资数据相比，体育产业投资仍处于发展初期，平均单笔融资金额仅占全行业平均金额的18.36%。

在资本的密切关注背后，是体育产业的上升发展趋势。据统计，2013年，中国体育产业规模首次超过1万亿元；2017年，体育产业规模超过2万亿元，复合年增长率较高。

“体育产业并不复杂，中国的体育产业还处于初级阶段。在这个阶段，可以提供更好的产品和服务的项目将是重点。”陈达财智高级投资经理范在上述沙龙会议上表示，“市场投资没有下降趋势。”对于投资于中后期的基金而言，当整个市场下跌时，这实际上是一个继续前进的机会。”

获得回报需要“马拉松式”的耐心

然而，体育产业的创业和投资存在许多现实问题。业内人士表示，体育产业链长，不容易实现；同时，该行业还有许多子行业，如体育赛事运营、体育器材、滑雪行业、马拉松行业、足球行业、体育旅游、户外运动行业等。发展水平和商业化难度相差很大。对于企业家和投资者来说，找到一条可以商业化的“轨迹”需要一双眼睛。

资本也在努力寻找一条适合投资的“轨道”。从投资方式来看，平图智库表示，中国体育产业投资仍以风险投资为主，约占90%。融资轮主要集中在前期投资，主要是天使轮和a股轮，b股轮及以上占10%。随着部分子行业发展模式的逐步明晰和体育产业巨型企业布局的加快，M&A在体育产业中的比重明显上升，今年上半年M&A占4.3%，接近2017年的两倍。

一些体育初创公司的经理对行业的未来发展充满希望。懒熊体育创始人韩牧在上述沙龙会议上表示，该行业发展相对较快，但速度较慢。从去年到今年，投资者仍然看好体育产业的发展，但发展缓慢。发展缓慢的重要原因是人才，难以培养和成长。“创业本身并不难，但真正做事的人是缺乏的。那些在未来三到五年内能够在资本市场上市的公司，可能是在某个细分市场“轨迹”中表现最出色的公司。”韩牧说。

思科体育首席执行官赵表示，整个体育产业正处于巨大的萧条之中。今年资本市场可能会避开一些长期项目，这对体育产业的发展有不利影响，但不会影响整个体育产业的发展趋势。

“目前，同行越来越多，这让我们感到放心，有竞争对手，表明这个行业值得做。”四堡罗体育联合创始人兼首席产品官严军表示，从人才的角度来看，在走访了许多企业和高校后，发现仁中体育管理还有很长的路要走，预计企业的B面培训领域将会增加。

对中国体育产业的投资更像是一场“马拉松”。获得投资回报需要时间和耐心，并且随着体育产业的发展而增长。未来5-10年应该是消费升级的窗口和体育产业发展的契机。