万亿票据市场有了定价基准 票交所发布首条收益率曲线

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记者张宇编辑黄蕾

万亿美元票据市场基础设施建设取得新进展。12月6日下午，上海证券交易所发布了国内首个票据收益率曲线和票据供应链创新产品“票据支付”。前者是票据市场交易定价和估价的重要参考，而后者旨在通过扩展票据支付的应用场景来缓解小微企业和民营企业的融资困难和昂贵问题。

创新仍在继续。“上海证券交易所仍在开发其他基准产品，如固定利率、指数和估值，以及更丰富的交易决策辅助统计指标，为市场合理定价和优化市场价格发现机制提供参考。”上海证券交易所主席宋汉光告诉《上海证券报》。

“过去，当银行财务人员在月底做报表时，经常会感到困惑:一年期国家股银票的收益率是3%还是4%？如何做出准确的估价？”业内人士向记者表达了困惑。这时，他们经常求助于银行票据交易部门的同事来获得粗略的报价。

数据显示，10月份商业票据交易额为2.64万亿元。在这样一个大的市场中，如果没有标准的定价基准，许多金融机构在对票据资产进行公平定价和估值时，都会存在标准不一致的问题。

现在，这种困惑已经解决了。在票据收益率曲线中可以找到更全面、及时、准确的票据估值，为银行进行估值提供了便利。"票据收益率曲线非常及时和有意义."招商银行票据业务部总经理郝军(600036)告诉记者，一方面，这为票据资产被认定为标准化资产提供了必要条件。它是否规范对实体经济的融资成本和票据市场的发展有很大的影响。另一方面，为公平评价各银行的票据业务绩效奠定了必要的条件，会计信息的可比性得到了提高。

据悉，此次发布的首个票据收益率曲线是票据市场中信用主体为国有银行和股份制银行的电子银行承兑汇票的贴现收益率曲线。上海证券交易所依托票据交易平台统一数据采集的优势，自主开发了票据收益率曲线，有效填补了票据市场在定价和估值领域的空空白，其发布方便了市场参与者的定价和估值。

作为票据市场的重要基础设施，上海证券交易所自成立以来一直致力于数据信息服务建设，为票据市场提供交易参考信息，提高市场透明度，激发市场活力。

同一天发布的“票务支付”供应链创新产品，通过拓展票据支付的应用场景，部分替代企业的融资需求，解决了票据支付的道德风险和操作风险，有助于缓解小微民营企业的融资困难和昂贵问题。招商银行、中信银行(601998)、江苏银行(600919)、中石化金融公司、京东金融和国家电网公司的代表签署了第一批试点合同。

经过两年的建设，上海证券交易所通过统一标准、制定规则、创新产品、防范风险，实现了票据市场的规范化、市场化和专业化。

对于上海证券交易所下一阶段的任务，宋汉光表示，近期将推出贴现业务，有针对性地解决已承兑未贴现票据的融资问题，实现资金的精准滴灌。通过票据业务的不断创新，在支持小微企业和民营企业的过程中，发掘和发挥票据手续简单、成本低廉的独特优势。同时，加强统计监测体系建设。建立票据市场监控和管理系统，及早发现、预警和处理各种风险。创新票据风险管理工具，有效应对现代票据市场存在的风险。抓紧建设具有强大数据挖掘功能和灵活查询能力的信息统计系统，提供高质量的统计服务，开发更丰富的票据信息产品。