险资选股指南：“专一”大消费 地产股“到碗里来”

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记者陈婷婷编辑陈郁

继上市公司第三季度报告之后，第三季度保险基金的选股路径清晰可见。据上海证券交易所统计，从配置规模来看，除了今年上半年继续走高消费之路外，保险资金在第三季度回归房地产，希望继续保持与房地产股的“领先优势”。

至于未来的投资重点，许多投资银行家预计，监管机构正在引导保险基金向具有前景、市场和技术优势以及暂时流动性困难的高质量上市公司及其股东提供融资支持。因此，目前保险机构的选股逻辑不是由行业决定的，而是自下而上选择有业绩支撑和合理估值的股票。

仍然更喜欢大型消费类股

第三季度，保险基金还被分配到钢铁和化工等周期性股票。然而，在配置规模上，他们明显偏好家电、电器、传媒、公用事业、农林牧渔、休闲服务业等大消费板块，增持了数千万只个人大消费股。

这延续了上半年保险资本持有的“偏好”路径。它之所以会“埋伏”在大型消费领域，也反映了保险基金的防御心态。一些保险公司的投资领袖透露，这种选股想法将持续到今年年底。

此外，一系列刺激消费的相关政策，如消费体制和机制的改革和部署，将惠及餐饮、纺织服装、零售、汽车等行业。同时，保持经济弹性的关键是消费，国庆假期后的一段时间内，生活必需品消费领域将会有很大的机遇。主要的逻辑支撑在于扩大内需、加快城镇化和提升农村人口消费。

房地产股票重回增持名单

从保险基金持有量的排名来看，除了对大型消费行业有利外，房地产行业重返季度持有量排行榜也相当令人惊讶。据上海证券交易所统计，第三季度，保险资本增幅最大的五个行业是银行业、房地产业、钢铁业、化学工业和家电行业。

据投资银行家分析，截至第三季度末，保险基金出现在434家上市公司的前十大流通股股东中，金融股比例高达80.9%。如果不包括金融业，持股比例最大的行业是房地产(40.27%)、医学生物(10.94%)和家用电器(5.24%)。

从个股来看，除了银行股，保险股也集中在地产股。第三季度，保险基金新增三家房地产上市公司——中南建设(000961，咨询股)、华侨城a(000069，咨询股)和中粮地产(000031，咨询股)。同时，还增持了华夏幸福(600340，咨询股)、招商局蛇口(001979，咨询股)、中国武夷(000797，咨询股)、苏宁环球(000718，咨询股)和金地(600383，咨询股)五家公司。其中，万科a(000002，咨询股)、金地、华夏幸福和保利地产(600048，咨询股)也入围前三季度保险资本超过100亿元的公司名单。

从业绩来看，保险基金重返地产股的前沿并不奇怪。第三季度报告显示，2018年前三季度，房地产上市企业总收入同比增长28%，净利润同比增长33.1%。

据投资银行家分析，在市场整体风险偏好较低的背景下，该行业的绝对估值和相对估值处于历史低点，优质住宅企业的业绩和销售增长是一定的，股息收益率具有吸引力，配置价值继续凸显。

增量保险基金入市提振市场信心

10月19日，中国保监会主席郭树清表示，允许保险基金设立特殊产品，参与化解上市公司股权质押的流动性风险。仅仅10天后，10月29日，第一个保险基金特别产品发布了。

中国社会科学院保险与经济发展研究中心主任郭金龙表示，中国股市正处于从婴儿期到成熟期、从非理性到理性的阶段，股价波动相对较大。保险基金的长期投资和价值投资方式有利于减少市场波动，促进市场稳定。

中国保监会为保险投资设定了方向:为有前景、有市场、有技术优势但流动性暂时困难的优质上市公司和民营企业提供融资支持，稳定市场预期。

这与许多保险公司的选股理念不谋而合。保险公司投资负责人表示，未来，他们将基本锁定基本面可以接受、业绩恢复和转型清晰、估值较低但存在严重错杀的白马股票，特别是具有独特性和稀缺性的优质公司。