IMF出手 阿根廷比索汇率企稳

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土耳其引发的新兴市场危机仍在发酵，阿根廷上周也卷入其中，再次成为货币贬值漩涡的中心。为了稳定金融市场，阿根廷央行货币政策会议决定将基准利率上调45%至60%，并保持今年全球最高政策利率，但仍未能阻止投资者恐慌逃离。无奈之下，阿根廷总统马克里不得不向国际货币基金组织寻求帮助。直到8月31日，国际货币基金组织才发表声明，表示将“全力支持”陷入困境的阿根廷政府，阿根廷的货币危机得到缓解

我们的见习记者向

土耳其引发的新兴市场危机仍在发酵，阿根廷上周也卷入其中，再次成为货币贬值漩涡的中心。为了稳定金融市场，阿根廷央行货币政策会议决定将基准利率上调45%至60%，并保持今年全球最高政策利率，但这未能阻止投资者恐慌逃离。上周四收盘时，阿根廷比索兑美元汇率跌至0.0258的创纪录低点，自8月以来已下跌25.85%。无奈之下，阿根廷总统马克里不得不向国际货币基金组织寻求帮助。直到8月31日，国际货币基金组织发表声明称，它将“全力支持”陷入困境的阿根廷政府，阿根廷的货币危机得到缓解。截至英国《金融时报》的新闻稿，比索兑美元汇率小幅反弹至0.0267。

早在今年6月，国际货币基金组织就批准了一项为期三年的协议，向阿根廷提供500亿美元的超额备用信贷(sba)。其中30%，即150亿美元，是在项目批准后立即支付的，其余是预防性的。如果项目的规定条件得到满足，阿根廷可以在面临国际支付困难时要求继续收回贷款。现在，不断恶化的形势迫使马克里政府提前向国际货币基金组织申请贷款。不过，他没有透露向国际货币基金组织申请的数额，但强调这一申请是为了消除“国际形势恶化造成的不确定性”，并遏制阿根廷比索的持续下跌。

在一份宣布与imf达成加速放贷协议的官方声明中，马克里指出:“最近一周，市场对新市场缺乏信心，尤其是对我们到2019年的融资能力缺乏信心。”他说，阿根廷政府和国际货币基金组织已经达成协议，加快“一切必要资金”的拨付，以确保明年的财政计划能够得到有效实施。国际货币基金组织的贷款可能会暂时缓解阿根廷的货币危机，但对于阿根廷经济能否走出泥潭，他们仍持观望态度。投资者似乎对马克里政府的经济政策失去了信心。

国际知名评级机构标准普尔(standard & Poor ' s)9月1日宣布，将阿根廷的评级前景从b+下调至负面观察名单，相当于土耳其、希腊和斐济。标准普尔警告称，阿根廷比索暴跌或危及政府的经济计划，导致资本外流，因此可能会进一步将阿根廷降级至垃圾级。不过，标准普尔也表示，如果阿根廷政府能够成功阻止货币贬值，并有望在2019年重振经济，它将在很长一段时间内保持阿根廷的b+评级。

今年以来，美国进入加息周期，加上美元升值，市场流动性收紧，导致一些新兴市场经济体出现风险。“强势美元”风暴的过去暴露了阿根廷宏观政策和经济结构中的严重问题。阿根廷央行前行长斯托辛格尔(Stoessinger)在此前接受媒体采访时承认，他在过去两年的职业生涯中犯了两个政策错误:首先，他在2016年下半年大幅降息。当时，阿根廷的通胀率仅为8%，相当于17%的年通胀率。央行认为它有理由降息，并多次大幅降息。在不到7个月的时间里，阿根廷央行连续21次降息，累计降息13.25个百分点。其次，2018年初两次降息。2017年12月，阿根廷的核心通胀率为1.4%，相当于年通胀率为18%。阿根廷央行认为通胀率处于合理区间，并开始为降息做准备。现在看来，阿根廷经济当时并没有真正摆脱通胀，而且两轮降息都过于仓促。鉴于阿根廷央行长期以来在为财政赤字融资方面一直存在争议，持续的政策失误导致市场猜测阿根廷央行是被政府强迫降息的，这引起了人们对阿根廷央行独立性和通胀目标制的广泛质疑，极大地削弱了市场信心，引发了市场投机。

与此同时，阿根廷财政和经常账户的长期双重赤字加大了货币贬值的压力。高昂的社会支出和沉重的财政负担是阿根廷政府长期以来不得不面对的问题。2015年底，在马克里就任总统后，他为促进财政整顿和消除市场扭曲做出了巨大努力。然而，这项改革没有得到有效实施。为了减少改革阻力，政府试图维持或扩大社会支出，并借外债为改革融资，导致巨额利息支出，财政赤字和经常账户赤字不但没有减少，反而增加。

根据国际货币基金组织的数据，2017年，阿根廷的经常账户赤字翻了一番，达到307.9亿美元，占国内生产总值的近5%，其中近160亿美元的资本利息支付给了海外；财政赤字占国内生产总值的6.5%，包括中央银行贷款在内的财政赤字占国内生产总值的9%以上。2017年，阿根廷借入的外债占当年全球外债总额的20%，外债规模达到2330亿美元。仅在最近两年，阿根廷的新外债就超过了1200亿美元。外债的快速增长和巨额利息支出超出了阿根廷的经济和财政能力。

此外，由于阿根廷政府在历史上长期实施保护主义政策，阿根廷的工业发展水平一直很低。工业制成品主要依赖进口，而出口主要集中在原材料和农产品上。它是全球最大的豆粕出口国，也是大豆和玉米的第三大供应国。单一结构意味着阿根廷的商品出口易受天气因素和国际商品价格趋势的影响。今年上半年的干旱无疑让阿根廷经济雪上加霜。农业损失意味着阿根廷的经济在衰退，外汇在减少。严重的结构性问题，加上僵化的劳动力市场和企业的低生产效率，使阿根廷经济长期缺乏活力。著名的投资银行高盛在8月24日发布了一份报告，预测2018年阿根廷国内生产总值将缩水1%至2%。阿根廷财政部长向国际媒体承认，阿根廷经济今年将下滑1%。