央行时隔三十六个交易日重启逆回购操作

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央行在36个交易日后重启反向回购操作-

年底时，基金可能会出现波动，这通常是无忧无虑的

12月17日，中国人民银行推出了利率为2.55%的7天反向回购操作。当日未到期回购，实现净投资1600亿元。

央行发布通知称，此举主要是为了对冲纳税期限、政府债券支付以及金融机构存款法定存款准备金的影响，以维持银行体系合理充裕的流动性。此前，自10月26日以来，央行已连续36个交易日暂停反向回购操作，创下暂停期限的新纪录。

随着央行长期“切断”流动性，以及企业纳税、金融机构准备金支付和年终考核的影响，市场资本利率自12月中旬开始上升。上海银行(601229)一个月期银行间同业拆借利率(shibor)已连续两周大幅上升，从11月底的2.7%升至约2.9%。12月14日，除了一年期的市净率保持在3.5200%不变外，其他时期的市净率均有所上升。

市场分析师认为，当货币市场的大部分利率都在上升时，央行重启反向回购将有助于平抑市场的短期波动，维持合理且充裕的流动性。与此同时，12月21日，1200亿元国库现金到期，央行根据财政支出的进展，在公开市场上“削峰填谷”，有利于保持资金的稳定。

随着净投资的实施，12月17日市场资本利率下降。在市净率方面，除了14天的品种上行区间外，其他时段的品种上行压力整体减弱，隔夜市净率下降3个基点，至2.6250%。中午时分，银行间市场7天质押式反向回购的加权利率(dr007)为2.6976%，略低于市场开始时的水平。

展望流动性形势，专家表示，12月是金融投资的高峰期，预计年底前仍会有较大的金融支出，因此总体流动性是有保障的，对央行实施大规模流动性投资的需求并不强烈。面对企业纳税和监管评估等因素造成的短期流动性波动，央行可能主要通过反向回购或中期贷款(mlf)操作进行监管，年底资金不可避免地会出现波动，但总体上是无忧的。

“基于维持利率走廊和避免银行体系资金积累的考虑，短期内，央行难以持续增加短期流动性。”天丰证券(601162)固定收益首席分析师孙彬彬表示，目前银行体系增量资金较多，流动性淤积依然明显。在这种情况下，央行的操作不再是简单地增加流动性的供给，而是专注于“排水”。

联讯证券分析师康崇礼认为，当前货币政策的核心不在于数量传递，而在于利率传导。其次，央行将更倾向于优化流动性结构，为市场提供长期流动性，以便更好地支持实体经济。(记者李)

[我要纠正错误]主编:吴