不会一抛了之 券商多渠道化解股票质押强平风险

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记者王晓宇编辑李剑锋

股票质押就像悬在上市公司头上的达摩克利斯之剑。此前，市场普遍认为，当履约担保率低于清算线时，作为投资者的证券公司会毫不犹豫地"挥刀"切断违约项目。然而，《上海证券报》记者近日从多家券商获悉，证券公司对处置此类项目非常谨慎，尤其是控股股东的股权质押项目，即使他们违约，也可以获得长达90天的跟进期。在恢复期间，只要利息支付正常，就不会强制清算。

一家大型上市证券公司的股票质押业务负责人表示，目前该公司存在很多股票质押违约事项。对于默认项目，公司将根据不同的类型以不同的方式进行处理。证券公司质押的违约项目大致分为三类:一是履约担保比例低于130%；第二，到期后不能正常回购；第三，上市公司发生了严重的风险事件，股东未能提前回购也被视为违约。

监事进一步解释，对于第三类项目，公司的处理原则将严格按照合同规定，要求股东偿还，做好财产查封等工作。，甚至强制质押股份。但是，对于第二类项目，只要上市公司经营正常，控股股东的其他资产不受司法冻结，股东不会陷入连续担保等恶性金融事件，公司一般会延长质押股份。对于第一类项目，在上市公司正常经营的背景下，如果由于市场下跌，质押股份的履约担保率在短时间内低于清算线，只要客户仍正常付息，就意味着客户的流动性没有问题。从短期来看，该公司质押的股票不会被迫在二级市场关闭。然而，经纪公司将对这类违约项目的质押融资者采取罚息措施，即提高融资利率。

“本月初，当市场整体调整时，少数上市公司连续两天大幅下跌。例如，对于那些融资额较高的股东，他们筹集了一、二亿元人民币，这样他们可以在两、三个交易日内筹集到两、三百万元。现金太难了，我们会给这样的客户一段时间的跟进。”上面的业务主管说。

一家大型经纪公司的另一位高级业务人员也表示，对于第三类违约项目，公司可以给予最长90天的保修期。如果期间履约担保的比例上升到后续担保线以上，将从相关项目转移到正常项目。

上海一家小券商融资融券部总经理也表示，事实上，现阶段处理清算线以下的股票质押项目是一个双输的选择。以目前市场的流动性很难接受这些股票，经纪人也很难通过出售股票来收回本金和利息。

据了解，除了提交土地、非上市公司股权等其他资产的传统追加保证金外，为避免股权质押被平仓，券商还将向客户引入其他处置方式，如将股票质押的债权转让给第三方；帮助上市公司股东找到收购方，通过协议转让的方式转让上市公司股份。