瑞银房东明：外资重点关注全球资产配置和价值投资

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今年以来，中国资本市场对外开放:a股被纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数体系，外资私募加速，外国投资者开户...那么外资进入中国市场应该注意哪些方面呢？

近日，瑞银董事总经理、中国证券业务主管、瑞银期货董事长方东明接受了《证券时报》记者的专访。他认为，外资进入新市场主要关注两个方面:一是全球资产配置，二是价值投资。同时，方东明预测，沪深300指数到今年年底将达到3800点左右，这对中长期价值投资者来说是一个很好的布局机会。

全球配置和价值投资

随着对外开放程度的提高，越来越多的外资开始关注中国市场。方东明表示，外资进入新市场主要关注两个方面:一是全球资产配置，因为它可以分散风险。当与资产相关的因素很小时，在同样的风险下，投资回报往往更高。第二，价值投资。从价值投资的角度来看，中国作为世界第二大经济体，拥有广阔而深厚的资本市场，适合海外中长期资本研究和投资。

"其他担忧是经济宏观、政策因素、流动性等."方东明接着说道。

方东明表示，根据海外市场的经验，加入摩根士丹利资本国际后，投资者结构将发生变化，外资股比例将逐步增加，制度化将进一步加强。整体市场交易的周转率在下降，投资者倾向于长期持有，所以他们更关注公司的长期发展，远离短期投机。

方东明对目前a股的整体估值和未来表现相对乐观。他认为，到今年年底，沪深300指数可以达到3800点左右，这对中长期价值投资者来说是一个很好的布局机会。

a股包含在摩根士丹利资本国际中

标杆管理比实际意义更重要

6月1日，首批a股正式纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数体系，中国资本市场进一步对外开放。

方东明认为，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index股的标杆意义可能强于实际意义，未来两三年外资占比将达到并超过10%。

方东明认为，自今年2月以来，a股一直疲软。在这样的市场环境下，摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)纳入a股比之前预期的意义更大。例如，他说，根据瑞银的计算，从年初至今，北行基金的流入量约为350亿美元，比年初的净流入量高出2%以上。在整体a股相对弱势的情况下，外资为市场注入新鲜血液，带来长期投资，起到稳定市场的作用。

9月1日，a股将进入摩根士丹利资本国际新兴市场指数(msci Emerging Markets Index)的第二个纳入阶段，a股的纳入系数将从2.5%提高至5%。

房东说，今年5月底前，北行基金约占3%；从6月到8月，北行基金的比例提高到5%；5月31日，这一数字超过了6%。8月31日，a股流动性相对较小，当日北行资金占比达到8.6%，对a股的影响越来越大。

以不同的方式对待新兴市场

最近，土耳其里拉贬值等事件刺激了市场避险情绪。统计数据显示，外资已经开始从这些新兴市场撤出，但中国市场仍吸引着资本流入。

对此，方东明表示，新兴市场也应该区别对待，比如汇率和资本市场是否放开。土耳其和阿根廷等新兴市场相对开放，外债和国内通胀的比例与亚洲新兴经济体不同。土耳其和阿根廷应该是例子，这不会影响海外投资者在整个新兴市场的布局。

方东明介绍说，在中国金融市场对外开放的大环境下，中国正在不断国际化和制度化，海外专业机构和资产管理公司不可或缺。据了解，海外投资者正在增加他们对中国市场的研究，并增加他们的配置。值得一提的是，瑞银在中国一直坚持中长期战略投资理念，不会特别关注一两年内的融资甚至一两年内的市场，而是更注重中长期发展。